资本市场重磅政策“组合拳”，最新解读→

9月24日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国证监会主席吴清表示，证监会将发布促进中长期资金入市的意见和促进并购重组的六条措施，以及近期将就市值管理指引公开征求意见。

鹏扬基金副总经理李净在接受《金融时报》记者采访时表示，证监会将发布推动中长期资金入市的指导意见和促进并购重组的六条措施，涉及投资和融资两端，体现了对党的二十届三中全会要求的充分发挥市场在资源配置中的决定性作用以及深化金融改革的落实。

值得一提的是，在多项政策利好下，9月24日，A股三大指数放量上涨。截至当日收盘，上证指数强势上涨4.15%，收报2863.13点，创2020年7月以来单日最大涨幅；深证成指涨4.36%；创业板指大涨5.54%。

长期投资：总量、结构、制度均有安排

中长期资金投资运作专业化程度高，稳定性强，对于克服市场短期波动，发挥资本市场“稳定器”“压舱石”作用有着重要意义。近年来，证监会大力促进发展权益类公募基金，会同有关方面持续推动中长期资金入市，取得了一些阶段性成效。数据显示，截至今年8月底，权益类公募基金、保险资金、各类养老金等专业机构投资者合计持有A股流通市值接近15万亿元，较2019年初增长了1倍以上，占A股流通市值比例从17%提高到22.2%。

不过，当前资本市场中长期资金总量不足、结构不优、引领作用发挥不够充分等问题依然比较突出，“长钱长投”的制度环境还没有完全形成。

吴清表示，将加快投资端改革，推动构建“长钱长投”的政策体系。为落实党的二十届三中全会精神，进一步打通中长期资金入市的痛点堵点，最近在有关部委的大力支持下，证监会等相关部门制定了《关于推动中长期资金入市的指导意见》（以下简称《指导意见》），近日将会印发。

中国银河证券研究院副院长解学成在接受《金融时报》记者采访时表示，《指导意见》着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”的目标，亮点举措诸多，包括大力发展权益类公募基金，提高对中长期资金权益投资的监管包容性，全面落实3年以上长周期考核，促进保险机构做坚定的价值投资者，为资本市场提供稳定的长期投资等。

中信证券研究部认为，《指导意见》将从发展权益类公募基金和完善“长钱长投”制度环境等方向出发促进长期资金入市。在总量和结构上，预计后续政策将大力发展权益类公募基金，尤其是推动宽基ETF等指数化产品创新，让更多中小投资者通过投资指数产品即可享受资本市场的长期发展红利。引领作用方面，预计后续政策将从完善制度环境出发，通过提高中长线资金权益投资的监管包容性、促进险资做坚定的价值投资者、改善资本市场生态、提高上市公司质量、打击各类违法违规行为等，塑造中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的良好市场生态。

解学成认为，包括央行提出的“创设结构性货币政策工具支持资本市场”、证监会提出的推动中长期资金入市，这些增量资金措施，近期有望提升市场各方信心，带动股票二级市场的表现。

宏利基金向《金融时报》记者表示，股票市场对长期稳定低成本流动性的需求仍然存在。今年以来，股票市场整体面临一定压力，市场成交量也出现了一定程度的下行，存在一定的增量资金不足、市场整体存量博弈的情况。降准、降息以及结构性政策的推出，有望为市场提供更为充足的流动性支持，有助于缓解资金压力，并稳定市场信心。

并购重组：激发活力、补链强链

并购重组是资本市场优化资源配置、增强上市公司竞争力、促进经济结构调整的重要手段。特别是，在当前全球产业变革加快推进、我国经济结构转型升级也在加快推进的背景下，更需发挥好企业并购重组的关键作用，助力产业整合和提质增效。

今年以来，一批标志性的并购案例相继发布或落地，A股市场并购重组持续升温。数据显示，5月以来全市场披露重大重组案例近50单。事实上，资本市场新“国九条”出台以来，多措并举激发并购重组市场活力，进一步优化重组政策环境，一直是监管层努力的方向。

吴清表示，为进一步激发并购重组市场活力，证监会在前一阶段广泛调研、听取各方意见的基础上，研究制定了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称《意见》），以更好发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用。

李净告诉《金融时报》记者，在融资端，证监会将促进并购重组，预计将为上市公司通过并购重组做大做强、提升市场竞争力形成更具支持性的政策环境。在李净看来，IPO（首次公开发行）并不是企业原始股东退出的唯一渠道，并购重组拓宽了直接融资渠道，有利于优化金融资源的配置效率。

中信证券研究部预计，未来在并购方向上，《意见》政策将既鼓励基于转型升级等目标的跨行业并购，又支持有助于补链强链、提升关键核心技术水平的未盈利资产收购。

市值管理：上市公司须切实担负起责任

上市公司是市场之基。上市公司为投资者创造价值，源源不断地回报投资者，资本市场才能兴旺发达。今年4月出台的资本市场新“国九条”就上市公司提升投资价值、加强市值管理提出了明确要求。

吴清表示，证监会积极支持上市公司改善经营效率、提高盈利能力，国务院国资委也正在按照“一企一策”，加大对央企上市公司市值管理的考核力度。上市公司必须努力提高信息披露透明度和公司治理规范性，加强与投资者沟通，并且应当综合运用包括分红、回购等方式回报投资者。

统计显示，截至目前，今年以来有95%以上的上市公司都召开了业绩说明会，有663家次公告中期分红达到5337亿元，有1500多家公司实际实施股份回购累计超过千亿元。

在加强市值管理方面，吴清称，目前，证监会已会同相关部委研究制定了上市公司市值管理指引，要求上市公司依法做好市值管理。最近将就市值管理指引公开征求意见。

有券商人士认为，上市公司市值管理的具体措施包括提高经营管理水平、提高盈利能力、提高核心竞争力，积极运用并购重组、股权激励、大股东增持等市值管理工具，建立常态化回购机制安排并提前规划资金储备等。此次证监会明确提出，上市公司都要切实担负起提高上市公司质量、提升投资价值，尤其是主要指数成份股公司和长期破净公司，要制定市值管理制度，明确职责和应对措施，定期披露执行情况，形成市场约束。

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